標題: 希臘脫歐的三大風險 [打印本頁]


【明報專訊】歐債危機升級,上周希臘亂局震散環球股市,由於希臘籌組聯合政府失敗,須於下月17日再度舉行國會選舉,希臘政爭沒完沒了,令市場擔心最終希臘會退出歐元區。截至上周四(17日)止希臘銀行近10日已「失血」留失30億歐元存款,加上歐央行暫向希臘4間銀行「閂水喉」,市場關注希臘銀行擠提之火,將迅速蔓延至其他「歐豬國家」,本期《股市攻略》將探討希臘退出歐元區的潛在影響、歐央行可作「防火」的部署及港股最新應市策略。

儘管德法兩國表明希望希臘留在歐元區,但亦重申希臘要遵守財政承諾,否則未必會獲進一步援助,連國基組織(IMF)總裁拉加德亦明言,應做好希臘退出歐元區的準備。

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風險1﹕歐豬國輪流爆煲

【明報專訊】針對第一個問題,中大全球政治經濟社會科學碩士課程兼任講師黃元山指出,這有機會加快區內其他邊緣國家「爆煲」的速度。美銀則發表報告指出,為免區內其他邊緣國家步希臘後塵,歐洲央行相信有必要宣布會無限量買債,以穩定市場信心,而由此項措施所產生的巨大心理效果,亦將令最終的買債規模大大降低。

對於歐洲央行直接印鈔買債,以降低邊緣國家國債孳息率的成效,羅家聰表示質疑,因為這同時會推高投資者對區內的通脹預期,由於息率走勢與通脹預期呈正比,故上述邊緣國家國債的孳息率有機會不跌反升。

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風險2﹕歐元區銀行受衝擊

歐豬國勢流失更多存款

不過,非直接的衝擊卻難應付得多。花旗的報告指出,一旦希臘退出歐元區,首先,歐元區銀行的同業拆借市場會即時陷入停頓,即使是區內資產負債表表現較強的大型銀行,亦將難以從市場上獲取資金。此外,其他邊緣國家的國民,亦會憂慮該國或用回本土貨幣,結果就會出現跟希臘一樣的存款流失,值得留意的是,區內銀行有一半資金來自存款,故存款流失的影響可大可小,花旗便預期,葡萄牙、西班牙、意大利及愛爾蘭將合共流失917億歐元存款(其中,葡萄牙佔100億;西班牙佔380億;意大利佔365億;愛爾蘭佔72億),而最壞情况則是3401億歐元,相當於上述四國27%的存款量。

為免上述情况進一步惡化,花旗指出,歐洲央行一方面要推出以總值7807億歐元的第三輪長期再融資操作(其中6890億用來應付區內銀行2013至14年的融資需求,另外917億用來補充流失了的存款),而區內的銀行存款保障計劃亦要由國家提升至歐元區的層次。

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風險3﹕歐元區經濟雪上加霜

【明報專訊】針對第三個問題,美銀預期,位於風眼的希臘,其經濟會首當其衝倒退10%,而希臘新貨幣的匯率亦會大跌一半(與現時歐元的匯率比較)。至於歐元區,其本來已十分疲弱的經濟會雪上加霜,所受的打擊,可以與2008年雷曼兄弟倒閉相近,甚至有過之而無不及。美銀指出,由於歐元區有一半的出口是往其他成員國,所受的影響會較大,而消費市場亦會是一潭死水,區內整體經濟料將衰退4%,而且與2008年的時候不同,區內各國的財政實力已大大下滑,於缺乏財政政策的刺激下,上述衰退或更加嚴重。

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自求多福{:cry:}

希臘不會退出亦不願意退出
歐盟更不希望希臘退出

最終結果就是不會退出