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踏入今年來美歐兩地銀行股一瀉如注,其中歐洲銀行業市值已蒸發約四分之一,滙豐(005)和渣打(2888)兩家英資大行成重災區;至於大西洋彼岸的美國,當地銀行股也陷入熊市,反映市場日益擔心油價大跌導致銀行業壞帳飆升,以及全球金融動盪進一步令銀行業流動性再度抽緊。
歐洲銀行業方面,滙豐、渣打、德銀、法巴、法興、意大利UniCredit等大行股價,今年來普遍跌二至四成。其中,德銀和UniCredit股價今年來分別挫逾四成,反映投資者愈益擔心兩家行履行債務能力。而港人熟識的滙豐和渣打銀行,今年來股價在倫敦亦分別大跌超過兩成和三成。滙控(005)失守50元關,上周兩個交易日累跌8.1%,收報48.1元,為2009年以來新低。摩根士丹利預期控收入增長疲弱不振,盈利將令市場失望,加上對資本需求,對能否維持高派息存疑。大摩將 控評級降至「減持」,目標價由68元降至54元;最差情況下,更會低見38元。渣打集團(2888)跌勢更急,並創上市後新低,上周累瀉一成,報44.65元。
投資者憂業界償付能力
有銀行業分析師指出,油價大跌增加歐洲銀行業能源項目貸款壞帳風險,全球金融動盪令當地銀行業流動性日益緊絀,投資者擔心業界償付能力;加上內地等新興市場經濟轉弱,規管趨向嚴格促使銀行減少風險投資活動,令利潤受到蠶食,這些因素皆是今年來拖累歐洲銀行業股價主因。
目前歐洲銀行業的能源項目信貸規模達到數以千億美元計。分析師警告,歐洲銀行業貸款可能出現拖欠的憂慮,連日股價遭拋售,促使投資者轉向信貸違約掉期指數(CDS)尋求對沖,令這個指數上周一交投大增,大幅升120基點,是2012年以來新高。
他們又表示,油價大跌勢亦令多家歐洲大型銀行能源項目相關貸款壞帳大增,可能被逼出售資產以填補損失。美銀美林發表報告估算,歐洲銀行業來自能源項目信貸的潛在最大虧損高達270億美元,相當於業界未來3年估計利潤約6%。報告又指,全球能源業的「可投資級別以下」(Non-investment grade)貸款估計達3710億美元,其中38%來自歐洲行業,這意味歐洲銀行業的能源業風險貸款達到1410億美元。
此外,紐約油價今年以來已跌逾兩成半,截至上周四下滑至每桶26美元水平。市場愈益擔心債台高築的能源集團財務質素開始出現問題,違約情況可能增加。摩根大通在報告中指出,石油和汽油項目貸款違約一旦上升,將導致歐洲出現銀行壞帳危機,當中料以渣打和德銀股價反應會最大。
以德銀為例,踏入今年來該行股價大跌四成,正正是由於市場擔心該行資本緩衝能力欠佳,流動性緊絀下無法支付短期債務利息。為安撫投資者,德銀日前宣布大規模回購高級短期債務,方令該行股價一度大幅反彈。至於美國銀行業,截至上周二,標準普爾銀行股指數已從去年7月高位回落兩成半,跌至2013年10月來以來低位,技術上陷入熊市。花旗、美銀、大摩、高盛股價今年來股價。更值得擔心的是,假如石油生產國經濟持續走下坡,美國銀行業在這些地區的商業樓宇按揭以及汽車貸款壞帳,勢將由此急升。
星島日報
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