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石油人民幣啟航!釋放出三大重磅信號

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發表於 2018-2-12 00:03:27 |顯示全部樓層
經濟觀察網王永利/文醞釀已久的石油人民幣終於來了!它的起航釋放出三大重磅信號:利於形成亞太地區原油基準價、利於擴大人民幣的國際化應用、利於形成一個現貨與期貨互動的產業鏈和生態圈。

2月9日,中國證監會發布公告稱:經過周密準備,原油期貨上市的各項工作已經基本完成。綜合考慮各方因素,原油期貨將於2018年3月26日,在上海期貨交易所子公司——上海國際能源交易中心掛牌交易。

這不僅是中國期貨界的一項重大舉措,也是中國金融界和石油相關領域的一件大事,意義重大而深遠!

一、中國原油期貨標準合約基本內容(來源於上海國際能源交易中心):

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中國的原油期貨合約的標的物是中質含硫原油,基準品質為API度32.0,硫含量1.5%,具體可交割油種及升貼水由上海國際能源交易中心另行規定,上海國際能源交易中心可根據市場發展情況對交割油種及升貼水進行調整。

合約中所稱的原油,是指從地下天然油藏直接開採得到的液態碳氫化合物或其天然形式的混合。

二、上海原油期貨的特點

即將上市的上海原油期貨,是我國第一個對外開放的期貨品種,定位於“國際平台、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”,一開始就要面向國外開放,與國際規則銜接,與國際清算網絡對接。

與目前國際上最重要的兩大原油期貨交易產品——紐約WTI(West Texas Intermediate)輕質原油期貨、倫敦布倫特原油(Brent Crude)期貨相比,上海原油期貨具備以下幾方面特點:

一是期貨合約標的物選擇了中質含硫原油,有別於紐約WTI原油(美國西德克薩斯中間基原油,是一種輕質低硫原油)和倫敦布倫特原油(是出產於北大西洋北海布倫特和尼尼安油田的輕質低硫原油)。不同油種之間的品質差別(比重、含硫量等指標)比較大,一般輕質低硫的原油價格較高,重質高硫的原油價格較低。

原油期貨合約標的確定為中質含硫原油主要是考慮:

1、中質含硫原油資源相對豐富,其產量份額約占全球原油產量的44%。

2、中質含硫原油的供需關系與輕質低硫原油並不完全相同,而目前國際市場還缺乏一個權威的中質含硫原油的價格基準。

3、中質含硫原油是我國及周邊國家進口原油的主要品種。形成中質含硫原油的基準價格有利於促進國際原油貿易的發展。可交割油種包括阿聯酋迪拜原油、上紮庫姆原油、阿曼原油、卡塔爾海洋油、也門馬西拉原油、伊拉克巴士拉輕油,以及中國勝利原油等。

二是計價和清算貨幣為人民幣,有別於WTI和布倫特原油交易以美元計價和清算。

三是立足於亞太,面向全球。

近些年來,亞洲石油生產和消費的國際影響力不斷增強,全球石油貿易的中心加速東移,2017年中國更是超過美國成為世界最大原油進口國,但是,WTI和布倫特原油期貨交易更多的是反映美國和歐洲地區的石油供求情況,而不能充分體現亞太地區的供求情況,亞太地區亟需建立一個成熟的原油期貨交易市場。

目前,亞太地區已經有東京、迪拜、孟買、新加坡原油期貨市場,但都沒有形成足夠的影響力,因為其自身都不具備打造有影響力的原油期貨市場的基本條件,如本國石油貿易規模、重要的交通樞紐地位、配套的煉油和倉儲能力、國際金融交易與清算能力等。在亞太地區,中國上海無疑是最具條件的。現在推出上海原油期貨交易,可謂是天時、地利、人和,能夠形成差別優勢,形成與紐約和倫敦在時區分布上24小時不間斷連續交易機制。

三、上海原油期貨交易的推出意義重大

首先,這有利於形成亞太地區原油基準價,增強亞太地區原油價格的國際影響力和話語權。這也將成為上海國際金融中心建設的重要內容,增強上海國際金融中心的影響力。

其次,以人民幣計價和清算(“石油人民幣”),有利於擴大人民幣的國際化應用,化解與中國大量交易中的匯率風險,推動人民幣國際化發展。

一旦以人民幣計價和清算的原油期貨上市成功運行,還可以將其模式復制推廣到其他大宗商品上,進一步推動中國金融的改革開放,以及國際金融中心建設和人民幣國際化發展,從而有力地推動中國金融綜合實力和國際影響力的提升,滿足到本世紀中葉國家的綜合實力和國際影響力世界領先的戰略要求。

再次,上海原油期貨的上市發展,周邊地區配套產業(包括石油生產、運輸、煉化、倉儲、及保稅原油交易、市場分析、投資咨詢等)的發展,形成一個現貨與期貨互動的產業鏈和生態圈。

當然,原油期貨的推出,涉及的內容很廣,特別是首次完全對外開放,需要配套的基礎設施和管理規則很多,其推出非常不容易,所以,從提出到推出,經歷了很長的準備時間,即使其正式推出,要高效平穩運行,擴大和活躍交易,形成預期的國際影響力,也可能還需要更長時間,還會面臨更多挑戰,但是,“好的開始是成功的一半”,無論如何,上海原油期貨的推出都具有重大而深遠的意義,由衷的祝賀和祝福她!

(作者為前中國銀行副行長、人民大學國際貨幣研究所學術委員)

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